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5G订单翻12倍!​PCB龙头业绩好到爆?
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5G订单翻12倍!​PCB龙头业绩好到爆?

作者:
来源:
维文信PCBworld
发布时间:
2020/03/11 10:38
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作为中央最为重视的新基建项目,最近5G利好政策不断。4日政治局会议刚点完名,6日工信部就指示加快5G建设,同日投资者最为关心的订单就来了——中国移动启动5G基站第二期招标。
 
神一般的速度!如此高效只有中国才能达到。
 
6日,中移动共计招标23.2万基站。此次基站招标份额采用5.5 : 3 : 1.5模式(之前约为4:3:2:1模式),份额更为集中,华为中兴这样的核心主设备商有望拿到85%的订单。除了华为中兴,还有谁最为受益呢?那就是基站上游的PCB企业。
 
国内基站用PCB板供应商以沪电股份和深南电路为主(合计市场份额近50%),其中,深南电路专注于中高端PCB板,并且在PCB业务之外还有电子装联和封装基板业务。而沪电股份则聚焦于PCB业务,它的PCB板高中低端都有涉及,本文主要为大家介绍深南电路。
 
一、国内PCB龙头,华为中兴核心供应商
 
深南电路成立于1984年,是比华为还早3年诞生的一家深圳本土企业,而且背景雄厚,实际控制人是中国航空工业集团。早年,公司做游戏机的小电路板起家,之后逐渐向通信行业PCB转换,这条路选对了。
 
在PCB本职业务之外,公司还于2008年向上游电子装联业务延伸;2009年又切入电路板上游半导体封装基板业务,填补了国内封装基板业务的空白。在这三项业务当中,PCB贡献了70%以上的营收和毛利。
 
公司的PCB产品定位中高端,主要应用于通信、航天航空及工控医疗。其中超过六成的营收来自通信领域。说到通信,就必然要谈到5G。
 
公司研发生产制造5G用PCB产品,主要应用于无线基站、承载网和核心网,已经成为公司最大的一块增量收入。
 
在这三种应用领域中,5G基站用的PCB产品单站价值量将大大增加,这是因为5G基站引入了一种叫Massive MIMO的新技术。券商们测算出一个5G基站用到1.2万元的高端PCB产品。
 
2019年是5G元年,受益于5G基站招标,公司营收达到105.44亿元,是2016的两倍多。2016-2018年公司营收年均复合增速为18.24%,到了2019年,营收增速达到38.44%。
 
营收增速亮丽,净利润增速更是坐上火箭。2019年公司实现归母净利润12.33亿元,同比大增76.8%。增收更增利,是因为公司产能逐步爬坡,规模效应提升,盈利能力也持续提升。
 
在通信领域,谁绑定了华为中兴,谁就会不战而胜,深南电路就是其中一家,来自华为中兴的收入占到公司总收入的4成。
 
华为是公司第一大客户,连续5年被华为评为金牌核心供应商,可不是盖的,公司甚至可以深度参与华为5G相关产品的研发。
 
这次中移动招标,华为中兴十有八九拿到最大份额,那么公司自然能够跟着喝口汤。
 
二、5G基站建设加快,业绩锁定高增长
 
2019年5G基站建设只是小试牛刀,2020年则将开启大规模建设。以中移动为例,2019年全年建了5万个5G基站,而2020年,仅1月份就已经建成了7.4万个,这次又招标23.2万个基站,再加上联通和电信,估计2020年中国将建70万座,是2019年的12倍。
 
5G一旦开了弓就没有回头箭,2021年105万座,到2022年将达到130万座的建设高峰。要完成5G网络建设,光基站这块的大规模建设期就有5年之长。这个已经是行业内一致预期的事。那么相应的公司的营收是不是也要跟着翻个10倍?
 
除了5G用PCB,公司的服务器PCB需求也很旺盛。5G网络逐步搭起来之后,使用5G的人越来越多,将会带来流量的飙升,后台服务器的处理速度也要跟上,那就需要建设更多的数据中心。
 
建数据中心需要服务器,一个数据中心69%的成本都要花在服务器上面。服务器也需要用到PCB,主要包括背板、LC主板和LC以太网卡等高端PCB(刚好又是公司擅长的)。
 
一年全球服务器用PCB的产值也有五六百亿,5G普及之后,可能这个产值分分钟就到千亿级别了。这块是公司的有一个增长点。
 
需求上来了,供给必须得跟上啊。深南电路也是未雨绸缪,在加大PCB产能建设。
 
公司目前在深圳龙岗、无锡和南通都有厂,每个厂都有PCB产能,其中南通数通的二期PCB新项目要投12.46亿元,建成达成之后一年将为公司带来15亿元的新增收入。产能这块绝对没问题。
 
三、IC载板的国产化先驱
 
虽然PCB很有前途,但是鸡蛋放在一个篮子里总归是不保险的。公司除了PCB这张王牌,还有另外一张王牌,那就是半导体封装基板。听了这名字,大家应该就知道了,这个基板是用于半导体封装的,又一个最火的板块。
 
半导体封装基板又称IC载板,这块技术门槛较高,国内仅有3家企业涉足,而公司是其中的佼佼者。半导体要实现自主可控,IC载板业务的国产替代大任就要交给公司了。
 
目前,公司位于无锡的载板基地主要为存储芯片服务;位于龙岗的30万平米的载板产能主要为模拟芯片服务。
 
这两大载板基地等到产能全部释放,毛利率可以做到30%,将进一步提高公司的盈利能力。
 
如果哪天5G建好了,PCB板的需求减少了,公司至少还有另外一块高增长的业务可以撑起门面。别人家只有一个美女,而深南电路家有两个漂亮闺女,投资起来自然更保险。
 
来源:维文信PCBworld