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通信行业2015年投资策略
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通信行业2015年投资策略

作者:
来源:
长江证券
发布时间:
2014/12/24 00:00
浏览量
报告要点 
 
审视:电信运营内外交困,监管层有望释放积极信号。 
 
2014年电信运营呈现内外交困的局面,主要体现为:1、传统通信行业逐渐趋于饱和,在此背景下,行业内部竞争愈加激烈;2、OTT 厂商迅猛发展,对运营商主营业务冲击愈加严重。我们认为,后续监管层将释放积极信号,平衡行业内外利益格局,具体而言:1、为平衡4G 时代失衡的竞争局势,监管层有望在近期发放FDD 正式牌照,推动中国联通和中国电信4G 加速发展;2、为平缓运营商与OTT 厂商利益分配不均衡,监管层有望实现电信弱监管,推进ICT产业链价值再分配,提升运营商网络建设积极性,促进ICT 产业可持续发展。 
 
流量经营:运营商谋求长期发展的有效途径。 
 
ICT 产业融合背景下,实现流量经营,已经成为运营商谋求长期发展的必然趋势。我们认为,运营商流量经营主要包括两个方面:1、寻求流量总量增长,为此,运营商竞相加大4G 投资力度、拓宽网络通道加强网络承载能力,我们认为,中国4G 建设将会延续三年以上行业高景气,4G 后周期网络优化行业拐点已然显现;2、实现流量价值提升,为此,运营商除了向OTT 厂商收取流量费之外的其他费用之外,还可以采取以下三种方式,一是以定制手机、出售合约机的方式掌控终端、控制流量入口,二是开展“流量银行”、大数据等业务实现流量管控、丰富流量变现方式、提升网络价值,三是拓展移动支付等新业务,提升流量附加值。 
 
战略转型:设备商适应行业潮流的必然选择。 
 
行业融合趋势下,谋求战略转型成为通信设备商适应行业潮流的必然选择。我们分析,设备商转型方向有以下两个:一是立足传统主营业务,拓展非运营商市场,为传统业务创造新的市场需求;二是紧跟国家政策,布局信息安全、北斗、教育信息化等新业务领域,为通信设备商开辟一片全新成长空间。 
 
投资建议:
 
综上所述,我们看好流量经营转型、4G 产业链、网络优化、移动支付、手机天线等细分领域,以及涉及信息安全、教育信息化、北斗产业的标的公司。流量经营方向,我们持续推荐中国联通;4G 产业链我们重申对中兴通讯、烽火通信、中恒电气、光迅科技“推荐”评级;网络优化行业我们持续推荐三维通信;移动支付产业链我们维持对天喻信息、恒宝股份“推荐”评级;终端天线行业,我们建议重点配置信维通信,重申“推荐”评级。