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景旺电子：盈利出众扩产积极

发布时间：

2022-11-03 11:37

景旺电子发布2017 年年度报告，2017 年公司实现营业收入41.92亿元，同比增长27.68%；利润总额8.00 亿元，同比增长22.49%；归属于上市公司股东净利润6.60 亿元，同比增长22.75%。
 
产品多样化是景旺电子稳健成长基础，储备前沿技术适配未来需求。
 
景旺电子合理布局RPCB、FPC、MPCB 三类产品线，互通互补为客户提供多元化的产品服务，同时不断优化订单结构，提升高附加值产品的收入占比，确保了营业收入的稳步增长。2017 年公司研发费用为1.99 亿元，同比增长55.47%。
 
景旺电子大力开展高密度多层柔性板、高精度指纹识别柔性板、77G 汽车雷达微波板、高频5G 天线板、埋嵌铜块技术、双面凸台板、PCB 塞孔树脂等研发项目，布局前沿技术，为未来5G、汽车电子等高成长方向做充分准备。
 
PCB 制造行业呈现“既分散又集中”的双重属性，景旺电子适逢国产替代窗口期。
 
PCB 制造产业整体处于行业集中度提升的过程。根据Prismark 统计，全球2017 年PCB 总产值达588 亿美元，全球前四十大制造商的产值占据全行业的60%以上，相较于2016 年度提升了15.9%。
 
PCB 制造产业仍将处于相对分散的状态。由于不同电子产品对使用的电子元器件有不同的工程设计、电气性能以及质量要求，同时不同客户的产品会有所差异，因此PCB 产品是定制化产品而非标准品。
 
根据N.T.Information 的统计数据，全球约有2,800 家PCB 厂商，即使全球龙头公司依然存在现实条件下的“管理半径”，因此市场相对分散的状态为国内PCB 厂商提供了快速发展的窗口期。景旺电子2017 年营收41.92亿元，约占全球PCB 制造产业规模的1.1%，相比于全球龙头日本旗胜、台湾臻鼎220 亿人民币的营收体量，仍具备充分的成长空间。
 
在优质管理基础上积极扩充产能，快速抢占市场份额。
我们选取WindPCB 制造相关18 家公司参考对比，2017 前三季度，景旺电子营收排名第4，净利润排名第1，销售毛利率排名第4，净利率排名第2，综合成本管控能力和盈利能力出众。
 
景旺电子积极扩充产能，2017 年9 月发布可转债预案，拟募集资金总额不超过9.78 亿元用于江西景旺（二期）扩产项目。2017 年12 月公司官网披露珠海产业化项目环境影响公示，预计总投资49.55 亿元，设计年产高密度印刷电路板300 万㎡、柔性线路板200 万㎡。
在全球PCB 产能向大陆转移的背景下，景旺电子成长天花板足够充裕，依托于优秀的成本管控能力，并积极扩充产能，预计公司将迎来持续稳健的高速成长。
孙远峰　安信证券股份有限公司

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