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博敏电子IPO：宏观经济波动对印制电路板下游行业影响大

发布时间：

2022-11-03 10:32

中国证监会公布了最新IPO预披露名单，其中博敏电子股份有限公司拟上交所上市，本次发行不超过4,185万股，发行后总股本不超过10,667万股，主承销商为国信证券股份有限公司。 

博敏电子股份有限公司创建于1994年，是专业从事高端印制电路板设计和加工的国家级高新技术企业。近二十年来，博敏不断攀登电路板事业高峰，现已发展成为以博敏电子股份有限公司为龙头的国内大型知名电路板生产企业。公司主要产品为2-32层电路板，包括：HDI(高密度互连)板，双面、多层、高频、铝基及软板/软硬结合板，广泛应用于通讯设备、医疗器械、军工高科技产品、检测系统、航空航天、家用电子产品等领域。 

投资者在评价公司本次发行的股票时，除本招股说明书提供的其他资料外，应特别认真地考虑以下各项风险因素。以下各项风险因素根据重要性原则或可能影响投资决策的程度大小排序。 

一、市场风险 

宏观经济波动对印制电路板下游行业如消费电子、通讯设备、汽车电子等将产生不同程度的影响，进而影响PCB市场的需求。2010年，全球经济出现复苏迹象，中国PCB行业恢复增长，产值达200亿美元。2011年，受惠于智能手机、平板电脑、超级本、触控屏以及汽车电子等下游产业的带动，中国PCB产值增长至220亿美元，占全球PCB总产值的39.71%。2012年，受欧美经济持续疲软、全球经济恢复低于预期的影响，全球PCB产值较上年下滑2.0%，全球各主要PCB生产地区年产值均出现不同程度的下降，其中以欧洲、美洲和日本为代表的传统优势地区尤甚，产值降幅均超过6%，分别为-8.2%、-6.0%和-6.3%；中国虽然也出现了-1.8%的小幅下滑，产值下降至216亿美元，但由于其产值规模较大且下降幅度远小于其他主要生产区域，导致其占全球PCB总产值的比例进一步提升至39.84%。若主要国家特别是发达经济体经济形势得不到改善，国内经济及印制电路板行业将受到冲击，公司的盈利能力和经营业绩亦将受到影响。 

二、经营方面环保相关的风险 

公司产品在生产过程中会产生废水、废气和固体废物等污染排放物和噪声，特别是PCB生产中包含电镀工序，环保要求较高，如果处理不当会污染环境，给人民生活带来不良影响。 

公司自成立以来建立了系统的污染物处理管理制度和设备体系，对每一项新建或技改项目都要经过严密论证，使公司的“三废”排放达到了环保规定的标准。报告期内，公司和深圳博敏分别被认定为广东省清洁生产企业和深圳市清洁生产企业。但公司仍不能完全排除在生产过程中因管理疏忽等原因或不可抗力等因素出现环境事故的可能。若出现环保方面的意外事件、对环境造成污染、触犯环保方面法律法规，则会对公司的声誉及日常经营造成不利影响。 

同时，随着社会对环境保护意识的不断增强，我国对环保方面的要求日趋提高，在我国总体环境压力增加的前提下，国家及地方政府可能在将来颁布更多新的法律法规，提高环保标准，并不断提高对企业生产经营过程的环保要求，这都将导致公司的环保成本增加，从而对盈利水平带来一定影响。 

三、财务应收账款无法收回的风险 

报告期内，公司的主要销售模式为直销模式，具有订单数量大、批次多等特点。按照行业惯例，公司根据客户的历史交易记录、销售规模并综合所在市场特点给予重点客户一定的信用期。 

公司注重对下游客户日常经营、资信状况的调查，并以此确定对客户的信用政策。对于长期合作客户，公司根据其财务状况、销售规模、历史回款情况等，及时调整信用级别、信用期限及额度。然而，不能排除公司主要客户的财务状况出现突然恶化，导致应收账款逾期或无法收回的情形，若出现前述情形，公司将对应收账款大额计提坏账准备并可能致使公司净利润大幅下滑或出现亏损。 

四、安全事故风险 

公司在产品的生产过程中存在生产工序长、大型机器设备多、生产员工众多等情形，同时原材料金盐基于其剧毒特性，存在因管理不善等原因在其保管和使用中可能出现安全事故风险和一旦被盗可能对公共安全带来的潜在危险，对公司组织生产的管理能力提出了较高的要求。公司建立了严格的生产流程管控体制，但不排除公司在安全生产方面不能保持目前安全运行的状况，疏于安全管理或工作人员违规操作等原因造成安全事故的发生。一旦发生安全生产方面的事故，公司的正常生产经营活动将受到重大不利影响。

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